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人民網上市后股價表現超出此前所有券商的預期

日期:2012/5/5 / 人氣:

    從業務發展趨勢看,人民網未來兩年業績增長幾無懸念,但作為一家官辦媒體網站,其在商業模式上有著先天不足,揮之不去的政府身影和體制內治理模式也使其成長性不足。從這個意義上說,人民網并非一家典型的互聯網公司,并且目前估值偏高。

      人民網目前的業務主要分三大類,按各項業務對總營收貢獻比例排名來看,占比最大的是廣告業務,2010年廣告業務收入1.68億元,占營收的51%。去年廣告收入近3億元,占營收的60%。

      第二塊業務是信息服務,包括網絡輿情服務、數據服務、面向商業網站的內容銷售收入等。去年該業務實現收入近1.4億元,占營收的比例為28%。第三塊業務是移動增值服務,主要包括WAP門戶網站、短信、彩信、手機報、手機視頻、手機閱讀等。
去年實現收入4889萬元,約占營業收入的10%。

 

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     從業務結構看,廣告收入仍是人民網的主要收入來源,近年增長較快,在公司營收中的占比也有所提升,多名分析師對《投資者報》表示,今年廣告業務仍將穩定增長。

      這固然保證了公司收入的穩定增長,但主要依靠廣告收入增利是互聯網最基本也最原始的商業模式,現在的商業互聯網騰訊、新浪、搜狐和網易等早已開拓出了新的盈利模式。

      因此,廣告收入留給投資者的想象空間已經不多。僅靠這一模式,人民網的成長性將很難顯現。

      從客戶構成上看,人民網與商業網站的客戶構成也大不相同。人民網去年上半年來自于前五大客戶的收入比重近30%,而該比例在2010年、2009年和2008年分別為34.51%、33.42%和40.53%。這些大客戶的構成,主要包括財政部、運營商,以及各種廣告代理公司。

      而政府采購約占人民網收入的兩成。2008年、2009年、2010年和2011年1~6月,政府購買服務收入占人民網營業收入的比例分別為29.53%、22.07%、21.71%和13.02%。收入來源于承辦中央新聞網站的建設,網絡輿情咨詢研究等,由財政部統一支付。

作者:朋友圈科技


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